NPV > 0 → פרויקט כדאי. NPV < 0 → אינו כדאי. הנוסחה: NPV = Σ(תזרים/(1+r)^t) - השקעה.
מחשבון NPV – ערך נוכחי נקי
NPV (Net Present Value) = סך תזרים המזומנים העתידי מהוון להיום, פחות ההשקעה הראשונית. הנוסחה: NPV = -C₀ + C₁/(1+r) + C₂/(1+r)² + ... + Cₙ/(1+r)ⁿ. כאשר C = תזרים שנתי, r = שיעור היוון, n = שנים.
NPV > 0 = ההשקעה משתלמת (מייצרת ערך). NPV = 0 = Break-Even. NPV < 0 = ההשקעה לא משתלמת. שיעור ה-IRR הוא שיעור ההיוון שבו NPV = 0.
בחירת שיעור ההיוון: זהו WACC (Weighted Average Cost of Capital) – עלות ממוצעת של ההון. לעסק ישראלי קטן: שיעור ריבית חלופי של 5-8% נפוץ. לפרויקטים מסוכנים: 10-15%. ככל שר גבוה יותר – NPV נמוך יותר (תזרים עתידי שווה פחות).
דוגמה – השקעה בציוד
עסק שוקל לקנות ציוד ב-200,000 ₪. תזרים צפוי: 60,000 ₪/שנה × 5 שנים. שיעור היוון: 8%.
- שנה 1: 60,000 / 1.08 = 55,556
- שנה 2: 60,000 / 1.08² = 51,440
- שנה 3: 60,000 / 1.08³ = 47,629
- שנה 4: 60,000 / 1.08⁴ = 44,101
- שנה 5: 60,000 / 1.08⁵ = 40,835
- סה"כ PV תזרים: 239,561 ₪
- NPV = 239,561 - 200,000 = 39,561 ₪ (חיובי = כדאי!)
שאלות נפוצות
NPV או Payback Period – מה עדיף?
NPV עדיף תיאורטית – מתחשב בזמן הכסף ובכל התזרים. Payback Period פשוט אך מתעלם מ-cash flow אחרי החזר ההשקעה. בפועל: עסקים קטנים מעדיפים Payback (פשטות), אנלליסטים מוסדיים מעדיפים NPV+IRR.
האם NPV נגיש לעצמאי קטן?
כן! "האם כדאי לי לקנות מכונת קפה 50,000 ₪ לבית קפה?" → חשבו תזרים חודשי נוסף, שיעור היוון (עלות ריבית שלכם), שנות שימוש. NPV חיובי = קנו. שלילי = לא. ניתוח 10 דקות שיכול לחסוך 50,000 ₪.
מה מגבלות NPV?
NPV מניח: (1) תזרים ידוע מראש – לעתים לא ריאלי. (2) שיעור היוון קבוע – בפועל משתנה. (3) לא מתחשב בסיכון ספציפי. השתמשו ב-Scenario Analysis: חשבו NPV לאופטימי/ריאלי/פסימי.
הערה פיננסית. החישוב הוא אמדן ואינו ייעוץ פיננסי, השקעות או מס. התנאים בפועל תלויים בגוף המממן ובנתונים האישיים שלכם.